Dati economici israeliani

I dati economici israeliani iniziano a mostrare l’impatto dei vaccini

di: Kristina Hooper

Global Market Strategist

 

I

dati recenti sono stati positivi

La mobilità, che abbiamo trovato un utile indicatore dell’attività economica, è aumentata notevolmente in Israele.

Un’anteprima di ciò che verrà?

A mio parere, lo stato attuale di Israele illustra ciò che possiamo aspettarci nei paesi che ottengono un’ampia vaccinazione delle loro popolazioni.

Che cosa potrebbe significare questo per le scorte?

Mi aspetto che questa ripresa economica sia molto robusta, il che potrebbe portare a una sovraperformance da parte dei titoli a capitalizzazione più piccola e dei titoli ciclici.

Bussola di mercato settimanale: Israele può fornire un’anteprima di ciò che verrà negli Stati Uniti e nel Regno Unito e in qualsiasi paese che raggiunga un’ampia distribuzione di vaccini.

Un mese fa, ho scritto dei grandi progressi che Israele stava compiendo in termini di inoculazione dei suoi cittadini contro covid-19. All’epoca ho detto che avremmo voluto seguire da vicino i dati economici in Israele per indicazioni su ciò che gli Stati Uniti e il Regno Unito potrebbero aspettarsi nel prossimo futuro — poiché stanno compiendo rapidi progressi nella vaccinazione delle rispettive popolazioni — nonché su ciò che qualsiasi paese può aspettarsi una volta vaccinata con successo una parte significativa della sua popolazione. Pertanto, penso che valga la pena visitare israele per vedere l’impatto che l’immunizzazione diffusa ha avuto sulla sua economia. È chiaro che il programma di vaccinazione israeliano non sta solo avendo un impatto sostanziale sulla fiducia dei consumatori, ma anche sulla spesa.

I dati di Israele mostrano l’impatto dei vaccini

Mentre le vaccinazioni sono iniziate solo a dicembre, si sono poi intensificate rapidamente. Al 4 aprile, Israele ha somministrato almeno una dose di vaccino COVID-19 al 59% della sua popolazione, con il 54% completamente vaccinato.1 L’impatto economico è stato visto relativamente presto. Con la riduzione dei contagi, le restrizioni si sono allentate e il terzo blocco è stato ripristinato e l’indice composite sullo stato dell’economia della Banca d’Israele per febbraio è aumentato dello 0,4%.2

La mobilità, che abbiamo trovato un utile indicatore dell’attività economica, è aumentata in modo sostanziale. Alla fine di marzo 2021, la mobilità al dettaglio e ricreativa (ristoranti, caffè, centri commerciali, cinema, ecc.) era calata arrivando solo al 6% rispetto ai livelli di gennaio 2020, mentre la mobilità di generi alimentari e farmacie è in realtà superiore a quelli dei livelli di inizio 2020.3 E, non a caso, l’attività economica ha subito un’accelerazione a marzo. I dati giornalieri della carta di credito mostrano che il valore delle transazioni per la settimana terminata il 22 marzo era in realtà superiore del 15% rispetto a gennaio 2020.4 In confronto, ad aprile 2020, il valore delle transazioni era inferiore di oltre il 40% al livello di gennaio 2020.4 Il rimbalzo della spesa è stato più forte in alcune delle aree più colpite dalla pandemia, in particolare il tempo libero e il turismo.

Perché questa volta è diverso?

Cosa rende questo tempo diverso rispetto alle passate aperture economiche, come abbiamo visto nella primavera del 2020? Prima delle vaccinazioni generali, la riapertura di un’economia era un’arma a doppio taglio. In genere, una riapertura sarebbe spesso seguita, dopo un ritardo, con un aumento delle infezioni da COVID-19. Inoltre, l’aumento dell’attività economica si sarebbe in genere attenuato perché alcuni consumatori sarebbero stati riluttanti ad uscire e a spendere nonostante la riapertura a causa di problemi di sicurezza sanitaria.

Credo che questa volta sia diverso perché i consumatori vaccinati avranno maggiori probabilità di impegnarsi nuovamente in attività economiche pre-pandemia e, secondo la ricerca medica, dovrebbero essere ben protetti contro il COVID-19 , quindi la spesa non dovrebbe essere temperata come nelle riaperture passate. La riapertura di Israele sta già dimostrando che le vaccinazioni stanno portando a un aumento dell’attività dei consumatori e non hanno visto un’altra ondata di infezioni da COVID-19.

Un’anteprima di ciò che verrà negli Stati Uniti e nel Regno Unito?

A mio parere, lo stato attuale di Israele illustra ciò che possiamo aspettarci presto in paesi come gli Stati Uniti e poi il Regno Unito — e in qualsiasi paese una volta ottenuta un’ampia vaccinazione della sua popolazione. Negli Stati Uniti, il 31 per cento della popolazione ha ricevuto almeno una dose di vaccino e il 18 per cento è stato completamente vaccinato.1 Nel Regno Unito, il 47% della popolazione ha ricevuto almeno una dose di vaccino COVID-19, anche se solo il 7,8% della popolazione è completamente vaccinata.1

L’economia statunitense sta già assistendo a miglioramenti significativi, ulteriormente aiutati dallo stimolo fiscale. Ad esempio, il rapporto sulla situazione occupazionale di marzo ha visto un aumento di gran lunga migliore del previsto delle buste paga non agricole a 916.000.5 E abbiamo appena ottenuto il PMI ISM Services per marzo, che è stato anche molto meglio del previsto, con un livello di 63,7 con tutti i 18 settori dei servizi che hanno registrato una crescita.6 L’unico problema è che le infezioni da COVID-19 sono in aumento in alcuni stati negli Stati Uniti, quindi le vaccinazioni dovranno mantenere lo slancio per rallentare e, in ultima analisi, fermare l’aumento delle infezioni.

Il Regno Unito è un po ‘più complicato e non ha ancora mostrato lo stesso miglioramento perché rimane a un livello relativamente rigoroso di blocco legato alla pandemia, anche se il rigore viene gradualmente allentato.

Implicazioni per gli investimenti

Mi aspetto che l’aumento delle vaccinazioni e il miglioramento dei dati economici portino probabilmente a un continuo aumento dei rendimenti obbligazionari e a una sovraperformance dei titoli a capitalizzazione più piccola e ciclici, soprattutto nei paesi che stanno conducendo la ripresa.

Vorrei aggiungere che negli Stati Uniti ci sono alcune nuvole all’orizzonte sotto forma di crescenti timori di aumento delle tasse. E questo è probabilmente il caso di un certo numero di paesi gravati da livelli di debito più elevati creati dalla pandemia. Anche se al momento lungi dall’essere una realtà, se un aumento delle tasse diventasse più probabile – in particolare un forte aumento delle imposte sulle società – potremmo vedere qualche cambiamento nella leadership, anche se modesta, verso nomi più grandi e più difensivi. Tuttavia, è importante sottolineare che non credo che questo porrebbe fine alla ripresa del mercato azionario, ma potrebbe solo causare una certa rotazione nella leadership.

Ma in questo momento, l’attenzione è rivolta al virus e alle vaccinazioni. Come ha indicato il Brookings-FT Tracking Index for the Global Economic Recovery, la capacità di controllare covid-19 sarà probabilmente il principale fattore determinante del successo economico nel 2021.7 Ecco perché l’indice mostra grandi economie come cina e Stati Uniti in testa alla ripresa globale. L’indice suggerisce che potrebbe non esserci un rimbalzo economico globale coordinato, ma che invece potrebbe esserci un ritardo per alcuni paesi, in particolare l’Europa e l’America Latina, data la loro mancanza di progressi nell’implementazione dei vaccini e le difficoltà generali nel controllo del virus. Questo non è sorprendente ed è qualcosa che avevamo previsto l’anno scorso quando abbiamo messo insieme le nostre prospettive per il 2021. In altre parole, crediamo che una ripresa economica sia in futuro per tutte le parti del mondo, ma i suoi tempi e la sua forza saranno dettati dal controllo dei progressi nel virus e nell’implementazione dei vaccini, e quindi vogliamo seguire da vicino questi dati.

Note

  • 1 Fonte: The New York Times, “Tracking coronavirus vaccinations around the world”, 4 aprile 2021
  • 2 Fonte: La Banca d’Israele, 24 marzo 2021
  • 3 Fonte: Google, “Rapporto sulla mobilità della comunità COVID-19”, 31 marzo 2021
  • 4 Fonte: Banca d’Israele
  • 5 Fonte: Us Bureau of Labor Statistics, 2 aprile. 2021
  • 6 Fonte ISM Services Survey, marzo 2021

7 Fonte: Brookings, “Aggiornamento di aprile 2021 a TIGER: L’economia mondiale inciampa verso una ripresa a due binari”, 4 aprile 2021

Stefano Colussi
Stefano Colussi

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