In ottemperanza a quanto previsto dal richiamo di attenzione n. 2/2019 pubblicato dalla Consob, Il consulente fornisce al cliente o al potenziale cliente, ex ante ed ex post, informazioni in forma aggregata su tutti i costi ed oneri connessi ai servizi prestati ed agli strumenti finanziari, per consentire al cliente di conoscere il costo totale ed il suo effetto complessivo sul rendimento. Su richiesta del cliente, tali informazioni verranno presentate anche in forma analitica.

Quando una parte dei costi e degli oneri totali deve essere pagata o è espressa in valuta estera, il consulente fornisce l’indicazione di tale valuta, nonché dei tassi e delle spese di cambio applicabili.

Per calcolare ex ante i costi e gli oneri, il consulente utilizza i costi effettivamente sostenuti ex-post come stima per i costi e gli oneri previsti.

Per offrire un quadro sempre chiaro ed aggiornato in merito ai costi e alla redditività del servizio di consulenza offerto si utilizzerà in merito al monitoraggio contabile del portafoglio d’investimento del cliente

Qualora il consulente sia impossibilitato ad effettuare stime ragionevoli sui costi si asterrà dal raccomandare lo strumento finanziario.

Il consulente, qualora abbia raccomandato a un cliente uno o più strumenti finanziari e intrattenga o abbia intrattenuto un rapporto continuativo con il cliente durante un anno, fornisce al cliente almeno annualmente informazioni ex post su tutti i costi e gli oneri effettivamente sostenuti relativi sia allo strumento o agli strumenti finanziari che al servizio di consulenza e servizi accessori, in forma personalizzata.

Integrando quindi quanto esposto precedentemente, il consulente fornisce tali informazioni aggregate sui costi e gli oneri dei servizi di investimento e degli strumenti finanziari contestualmente alle relazioni periodiche destinate ai clienti.

Se il consulente indirizza il cliente a imprese di investimento o intermediari per la prestazione di altri servizi di investimento o servizi accessori, tiene conto dei costi e degli oneri applicati dall’impresa di investimenti o dall’intermediario.

Quando il consulente raccomanda ai clienti servizi prestati da un’impresa di investimento presenta i costi e gli oneri dei loro servizi in forma aggregata con i costi e gli oneri dei servizi prestati.

Il consulente infine fornisce ai clienti un’illustrazione che mostri l’effetto cumulativo dei costi connessi alla prestazione di servizi di consulenza sulla redditività degli investimenti.

Tale illustrazione è presentata sia ex ante che ex post e soddisfa i requisiti previsti dagli art. 170 174 175 del Regolamento intermediari:

1. a) l’illustrazione mostra l’effetto dei costi e degli oneri complessivi sulla redditività dell’investimento;
2. b) l’illustrazione mostra eventuali impennate o oscillazioni previste dei costi;
3. c) l’illustrazione è accompagnata da una sua descrizione.

L’Allegato II del regolamento (UE) 2017/565, contiene le voci e gli esempi dell’informazione fornita al cliente relativa a tutti i costi e gli oneri connessi applicati dal consulente o da altre parti, qualora il cliente sia stato indirizzato a tali altre parti, per il servizio di consulenza e/o servizi accessori prestati al cliente.

Di seguito degli esempi di come verranno fornite le informazioni sui costi e oneri nelle varie fasi della consulenza.

Tabella 1

Costi ed oneri del servizio di consulenza in materia di investimenti, costo annuale è dato dal max tra 500 Euro all’anno e 0.50% del patrimonio sotto consulenza a questo si aggiunge un commissione di performance del 10% calcolata con il metodo High Watermark Assoluto su base trimestrale , Informativa Ex-ante sui costi relativi al servizio di consulenza

Le informazioni sui costi ed oneri relativi agli strumenti finanziari raccomandati saranno forniti al cliente congiuntamente alla trasmissione della raccomandazione di investimento e quindi prima che venga effettuata la relativa operazione.

Le informazioni al cliente possono essere inoltrate congiuntamente alla relazione di adeguatezza che deve essere fornita per ogni operazione raccomandata, sia per acquisti, per vendite o mantenimento di strumenti finanziari.

L’informazione verrà fornita sia in valore percentuale, raccogliendo i dati forniti dal produttore, sia in valore monetario, applicando la percentuale all’effettivo importo dell’operazione.

Nel caso in cui al cliente venissero applicati dei costi in misura fissa (ad es. diritti fissi ecc.) tali importi andranno evidenziati come valori monetari e calcolati ed espressi in valore percentuale

Le informazioni sui costi ed oneri relativi agli strumenti finanziari raccomandati saranno forniti al cliente congiuntamente alla trasmissione della raccomandazione di investimento e quindi prima che venga effettuata la relativa operazione.

Le informazioni al cliente possono essere inoltrate congiuntamente alla relazione di adeguatezza che deve essere fornita per ogni operazione raccomandata, sia per acquisti, per vendite o mantenimento di strumenti finanziari.

L’informazione verrà fornita sia in valore percentuale, raccogliendo i dati forniti dal produttore, sia in valore monetario, applicando la percentuale all’effettivo importo dell’operazione.

Nel caso in cui al cliente venissero applicati dei costi in misura fissa (ad es. diritti fissi ecc.) tali importi andranno evidenziati come valori monetari e calcolati ed espressi in valore percentuale rispetto all’importo dell’operazione.

Il calcolo dell’importo dei costi correnti implica una durata dell’investimento. Convenzionalmente si suppone che lo strumento finanziario acquistato rimanga in portafoglio per un anno; conseguentemente l’importo dei costi viene calcolato su base annua.

Si noti che l’importo dei costi oggetto di rendicontazione è personalizzato. Alcune voci di costo, tipicamente quelle che addebitate allo strumento finanziario (come ad esempio le commissioni di gestione) sono, per loro natura, standardizzate e applicate a tutti i clienti in egual misura. Al contrario i costi una tantum, indicati nel prospetto nella loro misura massima, possono essere applicati ai singoli clienti in misura differente, oppure in alcuni casi completamente scontati. In tal caso dovrà essere evidenziato l’effettivo valore addebitato al cliente.

La tabella 2 fornisce un esempio di rendiconto ex ante di un’operazione su strumenti finanziari.

Tabella 2

Costi ed oneri degli strumenti finanziari oggetto di raccomandazione Informativa Ex-ante sui costi relativi agli strumenti finanziari.

Quando si abbia raccomandato a un cliente uno o più strumenti finanziari e si stia intrattenendo o si abbia intrattenuto un rapporto continuativo con il cliente durante un anno, verrà fornita annualmente informazioni ex post su tutti i costi e gli oneri relativi sia allo strumento o agli strumenti finanziari che al servizio o ai servizi di investimento e servizi accessori. Tali informazioni si basano sui costi sostenuti e sono fornite in forma personalizzata.

Sulle base delle indicazioni fornite dal documento Esma, il rendiconto dei costi ed oneri ex post può essere rappresentato utilizzando le schema della Tabella 3.

Tabella 3

Costi ed oneri ex post

(Ipotesi Patrimonio medio euro 100.000)

Il consulente, su richiesta del cliente, fornisce informazioni di maggiore dettaglio sui costi ed oneri ex post applicati alla clientela.

Lo schema da utilizzare ai fini della rappresentazione del dettaglio dei costi ed oneri ex post è contenuto nella Tabella 4.

Come indicato nel documento Esma, il consulente informa chiaramente il cliente in merito alla possibilità di ottenere le informazioni di dettaglio e ne facilità l’accesso.

Una volta ottenuto l’importo dei costi ed oneri in valore monetario sostenuto dal cliente a fronte del servizio di consulenza e degli strumenti finanziari detenuti in portafoglio, è necessario calcolare il valore percentuale (impatto) sul patrimonio medio del cliente.

Utilizzeremo la metodologia alternative denominata money-weighted, si effettua mediante la sommatoria del patrimonio del cliente, incrementato o ridotto da apporti e prelievi, ponderata per la frazione dei giorni rispetto all’anno.

La tabella 5 mostra un esempio di tale calcolo.

Si noti che il dato di partenza è il patrimonio valorizzato al 31 dicembre dell’anno precedente e non l’importo a suo tempo versato dal cliente che, nel caso di rapporti intrattenuti da un lungo periodo, può risultare significativamente diverso dal patrimonio.

Tabella 5

Patrimonio a inizio anno Euro 100.000